11月3日，中金研究发布《AI应用参考（4）：从PC产业史看AI Agents发展路径 生产力先行、消费级随后》报告。报告通过回顾大型机、PC、智能机产业史，对Agents未来发展路径、节奏和商业模式等展开探讨。

报告提出，AI Agents的发展路径为生产力Agent先行、ToC随后。

大型机时代聚焦高价值场景，客户为政府与大企业，IBM主导早期计算机行业。1965年其投入约50亿美元推进System/360（约10倍于1964年净利润），奠定此后30年优势。1969年IBM软硬件解绑催生独立大众软件业与“go-go”股市泡沫，1970年破裂后半数软件公司消失。

PC产业史呈现生产力先行的路径。1981年IBM PC确立Win-Tel开放标准，办公软件（Lotus 1-2-3等）先成为杀手级应用。GUI从1983年Macintosh到成熟历时7年，Windows最早只是DOS的图形套件，最终成为OS入口。PC从生产力到消费级拐点是1990年Windows 3.0与1994年网景浏览器，推动美国PC市场在90年代加速增长。

报告称，在操作系统竞争中，微软靠低价、开放、预装等商业策略和执行胜出，获得了产业链强大的议价能力；苹果垂直一体化模式和微软平台模式共存。

智能机复刻三阶段：牛顿（探索式）→黑莓（过渡式）→iPhone（全能式），过渡式创新终被全能式反超。iPhone 3G发布后3天内销量即达100万；2011年三星手机销量首次超过苹果。苹果一体化模式获取更大市场和利润份额，而安卓核心利润则体现在Google广告营收。